La guerra en Irán dejará secuelas a largo plazo en Wall Street, advierten los inversores

Los inversores han advertido que el conflicto en Oriente Pr�ximo dejar� una profunda huella en los mercados globales. Creen que es poco probable que los precios de las materias primas y los rendimientos de los bonos recuperen r�pidamente los niveles previos al conflicto, incluso si se alcanza un acuerdo de paz.

Los precios de la energ�a se mantienen muy por encima de los niveles anteriores a la guerra, incluso despu�s de que Estados Unidos e Ir�n anunciaran un alto el fuego de dos semanas el martes. Los inversores se�alan que los da�os a la infraestructura del Golfo y la p�rdida de confianza tras el cierre de facto del estrecho de Ormuz por parte de Teher�n lastrar�n la recuperaci�n.

"Va m�s all� de la reapertura del estrecho de Ormuz. Creo que habr� consecuencias duraderas que requerir�n una mayor prima de riesgo en los mercados, aunque se acordara un alto el fuego permanente", afirm� James Vokins, director de renta fija y cr�dito de grado de inversi�n en Aviva Investors.

Las acciones y los bonos se desplomaron simult�neamente durante todo marzo, cuando los ataques de Estados Unidos e Israel contra Ir�n llevaron a la rep�blica isl�mica a cerrar el paso mar�timo por donde transita un 20% del petr�leo y el gas del mundo. Sin embargo, los mercados se recuperaron r�pidamente tras la tregua, y la deuda p�blica y las bolsas europeas registraron el mi�rcoles su mejor jornada en a�os.

Aun as�, el precio del Brent, referencia internacional del petr�leo, se mantiene casi un 35% por encima de su precio antes de la guerra, a pesar de la fuerte ca�da de las �ltimas sesiones. Los rendimientos de los bonos, que se han disparado a medida que los inversores han reducido sus apuestas sobre recortes de tipos de inter�s por parte de los principales bancos centrales, siguen siendo elevados.

El rendimiento del bono del Tesoro a dos a�os, sensible a los tipos de inter�s —que alcanz� su nivel m�s bajo en cuatro a�os antes de la guerra— es 0,4 puntos porcentuales superior al que ten�a antes del conflicto. En Europa, donde las econom�as importadoras de energ�a son especialmente vulnerables a los precios del petr�leo, los rendimientos han aumentado a�n m�s. Los rendimientos a dos a�os en Reino Unido, Alemania e Italia se mantienen m�s de 0,5 puntos porcentuales por encima de los niveles previos al inicio de la guerra.

En opini�n de Bill Papadakis, analista macroecon�mico de Lombard Odier, "incluso si el alto el fuego fuera duradero, el conflicto ha sido lo suficientemente prolongado como para que cualquier escenario macroecon�mico razonable a d�a de hoy parezca significativamente peor que la situaci�n anterior al conflicto".

El d�lar estadounidense y los bonos del Tesoro de manera constante se han considerado activos libres de riesgo y se utilizan en todo el mundo como reservas. Sin embargo, el distanciamiento de los aliados por parte del presidente estadounidense Donald Trump y el creciente endeudamiento nacional —agravado por la guerra con Ir�n— han elevado los niveles de riesgo de estos activos.

"Hay sin duda una prima de riesgo mayor en los activos estadounidenses que antes de la guerra", declar� George Pearkes, analista macroecon�mico de Bespoke Investment Group.

Por su parte, Andrew Jackson, director de inversiones de Vontobel, se�al� que los clientes de su firma est�n cada vez m�s preocupados por el d�lar estadounidense. "Mucha gente nos comenta que le gusta la estabilidad de Suiza. Aunque la econom�a estadounidense sigue siendo la dominante a nivel mundial, ha habido un deterioro de la confianza y la previsibilidad", afirm�.

"A los inversores internacionales les preocupa el d�lar estadounidense debido a la sostenibilidad de la deuda y la relaci�n de Estados Unidos con el resto del mundo... La curva del d�lar estadounidense probablemente ya no sea la curva libre de riesgo", a�adi� Jackson.

Bill Campbell, gestor de cartera de bonos en DoubleLine, agreg� que el conflicto lo hab�a animado a diversificar a�n m�s su cartera, alej�ndose de Estados Unidos.

Jim Caron, responsable de inversiones del grupo de soluciones de cartera de Morgan Stanley Investment Management, afirm� que la guerra lo hab�a llevado a reducir su exposici�n a la renta variable europea. Las acciones y los bonos de la regi�n sufrieron ca�das m�s pronunciadas que sus hom�logos estadounidenses durante marzo, lo que refleja la vulnerabilidad de Europa ante las importaciones mundiales de petr�leo.

"No creo que el petr�leo vuelva a caer a los m�nimos que vimos a principios de a�o, lo que significa que Europa se enfrentar� a una situaci�n m�s complicada. Estamos ajustando las carteras y reduciendo nuestra sobreponderaci�n en Europa", declar� Caron.

Beata Manthey, responsable de estrategia de renta variable europea y global de Citi, tambi�n se�al� que el impacto a largo plazo de la crisis energ�tica dificulta "ofrecer un escenario alcista claro para Europa" en este momento.

Tras semanas de combates, Ir�n y Estados Unidos acordaron un alto el fuego el martes. Sin embargo, las tensiones surgieron de inmediato, ya que Israel continu� bombardeando el L�bano.

"Un alto el fuego pone fin a una guerra, pero no borra sus consecuencias. Estas no se revertir�n aunque cesen los disparos", afirm� Ajay Rajadhyaksha, director global de an�lisis de Barclays.

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